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崇达技术:公司、中信建投证券股份有限公司关
作者:LETOU   发布时间:2020-06-21 23:33

  施及其有效性,本次发行是否符合《上市公司证券发行管理办法》第七条第(三)

  项的规定。请保荐机构、申请人律师说明核查依据、过程,并发表明确核查意见。

  和美洲,主要销售国家或地区包括美国、欧盟、中国香港、泰国、以色列、印度、

  后对自中国进口的340亿美元、160亿美元、2,000亿美元和3,000亿美元商品清

  单加征关税。作为回应,中国分别对自美国进口的340亿美元、160亿美元、600

  2018年9月18日,美国政府宣布对从中国进口的2,000亿美元商品加征关

  税,2018年9月24日起加征关税税率为10%,2019年1月1日起将税率调高至

  25%(后推迟至2019年5月10日正式执行),发行人出口美国的印制电路板产

  报告期内,公司美国客户的收入占比分别为20.51%、21.77%和17.99%。随

  等发达国家PCB产值占比较低。中国大陆PCB企业在品质、成本、交期等方面

  International Corp.(S)两家公司合计数据,两公司为同一实际控制人控制下的公司,本表

  交货,关税由客户自行承担。2018年3月以来,中美贸易摩擦几经波折,期间

  月1日起,公司对NCAB Group USA Inc提供1%的销售折让,相关约定系双方

  真实意思表示,约定内容有效。除NCAB Group USA Inc外,公司与其他美国客

  品主要销往亚洲、欧洲、美国等国家或地区,2018年以来美国多次宣布对我国

  月11日,法国托儿所、小学、食品商店复工;5月18日,欧洲疫情最严重国家

  电子玩具,均需要用到PCB。因此,PCB在整个电子信息产业属于刚性需求。

  2000年之前,北美、欧洲和日本的年产值占全球PCB产值的70%以上,是

  显现,全球电子信息产业逐步向亚洲转移,2006年以来,中国大陆已超越日本

  成为全球最大的PCB生产国,PCB的产量和产值均保持世界第一的水平。2019

  年,中国大陆PCB产值达到329.42亿美元,占全球PCB产值的比重为53.73%,

  欧美PCB产值占比仅为7.48%,全球PCB行业已形成以亚洲为主导、中国为核

  心的产业格局,未来几年中国PCB的生产规模将继续保持4.86%的增长,预计

  2024年产值规模达到417.70亿美元。因此,目前以及未来几年,全球电子信息

  产业的PCB需求,包括欧美市场的PCB需求,大部分依靠中国大陆的产能来满

  业建立战略合作关系,知名客户群不断丰富,客户储备数量超过1,000家,分布

  于全球50多个国家和地区,与艾默生、博世、施耐德、霍尼韦尔、3M、飞利浦、

  东芝、松下、伟创力、富士通(Fujitsu)、麦格纳(Magna)、谷歌(Google)、

  客户建立了稳定的业务关系,并进入部分超算、5G产品客户的核心供应商序列。

  化加速的大环境下,PCB产品的市场需求在未来几年将处于稳定增长状态。因此,

  随着当前国际疫情持续蔓延,预期本次新型疫情仍将对发行人2020年上半年乃

  (1)2020年1-5月,公司收入保持稳定增长,新冠疫情未对公司整体销售产

  2020年1-5月,公司主要产品销售收入为168,397.45万元,较去年同期同比增

  长12.64%,其中,公司新增以中兴通讯为代表的5G战略客户收入为16,507.24万

  元,本次疫情未对公司2020年1-5月的整体销售产生重大不利影响,具体如下:

  (2)2020年5月末,公司在手订单稳定增长,新冠疫情未对公司在手订单产

  亦未出现因疫情影响而导致延期交货的情形。本次疫情期间,全球市场上PCB的

  供给不断缩减,市场库存逐步消耗,2020年3月以来,下游客户生产经营开始逐

  步恢复,下游客户补充库存需求增加,同时,在5G基础设施建设加速的背景下,

  售订单数量出现大幅上升。截至2020年5月末,公司在手订单金额为81,413.02万

  元,较去年同期增长83.44%,其中,中兴通讯的在手订单金额为32,001.49万元,

  (3)2020年1-5月,公司外销收入保持稳定增长,新冠疫情未对公司外销业

  2020年1-5月,公司境外销售收入为115,291.12万元,较上年同期上升7.29%,仍

  诊人数持续增加,叠加物流不畅,预期本次新冠疫情仍将对发行人2020年上半年

  复工”模式。2020年3月以来,下游客户生产经营开始逐步恢复,下游客户补充

  库存需求增加,公司产销两旺,2020年1-5月销售收入及在手订单同比均保持增

  公司本次公开发行可转换公司债券拟募集资金总额不超过140,000.00万元

  项目(一期)亦已于2020年2月28日恢复建设,项目按照既定的进度有序推进,

  场需求产生重大不利影响,2020年1-5月公司产品销售收入保持稳定增长,新冠

  次新型疫情仍将对发行人2020年上半年乃至全年的外销业务可能产生一定短期

  2020年1-5月,公司境外销售收入115,291.12万元,较上年同期上升7.29%,仍

  年1-5月,公司内销收入占比已达到31.54%。截止本回复出具之日,除美国外,

  2020年1-5月公司产品销售收入保持稳定增长,相比上年同期增长12.64%,

  但随着当前国际疫情持续蔓延,预期本次新型疫情仍将对发行人2020年上半年乃

  “三、外销业务所涉国家或地区的新冠疫情状况,对申请人外销产品的市场前景、

  洲、美洲(主要是北美)、日本等国家和地区转移至中国和亚洲其他国家和地区。

  2006年以来,中国大陆已超越日本成为全球最大的PCB生产地,PCB的产量和

  正在向高多层板、HDI板、IC载板等高端产品方向发展,但与上述国家和地区

  全面发展技术的同时,发行人在许多单项领域也取得了突破,取得了大量的PCB

  相关的专利技术,形成了自己的特色。截至2019年12月31日,公司拥有专利

  数量329项、软件著作权26项,其中有效发明专利244项、实用新型专利85

  项,发行人在5G基站/超算/服务器/存储等应用领域高密度高速多层板、背板、

  高频微波板、厚铜板、MINI LED板等产品拥有多项自主研发的核心技术,涉及

  汽车电子、工业控制、医疗仪器、国防、航空航天等领域。根据Prismark统计,2018年全球PCB应用领域中,通信领域(含通信基站、手机等)的PCB市场规

  模最大,占比约为46.45%;其次为计算机领域,占比约为27.26%;其他为消费

  根据Prismark预测,PCB产品的主要应用领域的产值在未来几年将保持稳

  汽车电子领域增长较为迅速,2018年-2023年的年均复合增长率将分别达到

  产品应用领域,根据Prismark预测,通信设备、汽车电子、工业控制三个领域

  带动了HDI板、FPC的市场需求,PCB产品附加值日益提高。预计未来几年全

  将以2.9%的年平均增长率增长,其中5G将贡献0.2%的增长,即在2020-2035

  年期间5G为年度GDP创造的年度净值贡献达2.1万亿美元,相当于印度当前的

  络,积极推进第五代移动通信(5G)和超宽带关键技术研究,启动5G商用进程。

  2019年6月6日,国家工信部向中国移动、中国联通、中国电信、中国广电发

  放5G商用牌照,我国正式进入5G商用元年。根据中国信通院《5G经济社会影

  响白皮书》预测,预计2020年将带动约4,840亿元的直接产出,2020-2030年十

  提升材料电性能用以生产高频高速PCB。根据工信部发布的《2019年通信业统

  计公报》,2019年全国净增移动电线万个。5G网络建设顺利推进,在多个城市已实现5G网络的

  站对PCB的层数要求一般在8-18层,其爆发将进一步提升对高层板的需求。

  政策鼓励工控行业,国务院在2017年印发了《关于深化“互联网+先进制造业”

  根据Prismark统计,2019年全球工业控制的市场规模为2,310亿美元,随

  着社会信息化的不断深入,工业控制发展前景广阔,预计至2023年全球的市场

  统计,目前普通车型汽车电子成本占比约为25%,未来有望提升到50%以上。

  此外,随着元器件的增多,汽车电子也向集成化、网路化发展,根据Prismark

  测算,2023年全球汽车电子规模将达到3,030亿美元。汽车电子化趋势将带动车

  用PCB市场快速发展,车用PCB市场规模预计高达千亿,仅新能源汽车就将带

  根据Prismark预测,在ADAS和新能源车双轨驱动之下,汽车电子市场迅

  速扩大,相应带动车用PCB市场持续向上,2023年全球汽车PCB产值将超100

  上升趋势,根据Prismark统计及预测,2019年中国大陆PCB产值达329.42亿美

  元,占全球PCB总产值的比例超过50%,2019-2024年中国PCB行业产值的年

  复合增长率保持在4.86%左右。其中,内资PCB企业的业绩和收入规模增长速

  度远高于行业的整体增长速度,内资企业逐渐获取台资、日资等企业的市场份额。

  根据mation 2018年发布的全球PCB百强企业榜单,2018年全球超过1

  亿美元PCB企业中,中国的PCB企业共44家,占该榜单销售份额比重为20.40%,

  环境问题的日益突出,环保运营成本逐渐提高,中小企业面临着较大的退出压力。

  质量控制等方面形成了独特的优势,也已发展成为国内领先的PCB板生产企业,

  位,根据CPCA的数据,公司2017年、2018年在中国电路板百强企业排名第17位、

  信息化加速的大环境下,PCB的市场需求,特别是高多层板、HDI板等高端电路

  板在未来几年仍将呈现稳步增长趋势,行业规模将继续扩大。但由于国内PCB板

  动以来,受中美贸易摩擦进程影响,美元对人民币汇率上升幅度较大,整体而言,

  风险敞口期,以减少汇率波动的影响,提高外汇资金使用效率,增强财务稳定性。

  沟通,中美贸易摩擦新增关税主要由美国客户承担。公司与NCAB Group USA Inc

  的销售折让,相关约定系双方真实意思表示,约定内容有效。除NCAB Group USA

  国际疫情持续蔓延,预期本次新型疫情仍将对发行人2020年上半年乃至全年的

  使用房产总面积的比例为14.03%,该等租赁厂房面临拆迁风险并进而导致深圳

  [2013]283号”《市规划国土委宝安管理局关于租赁生产经营场所用地有关问题

  根据深圳市人民政府办公厅向发行人出具的“深府办函[2015]118号”《深

  及发行人作出承诺,在2013年-2023年内不会主动申请纳入城市更新改造拆迁范

  根据深圳市人民政府办公厅向发行人出具“深府办函[2015]118号”《深圳

  的承诺,预计承租人在未来五至十年内可继续租赁使用上述物业(2015年-2025

  246,443.22平方米,位于深圳的用于生产的厂房租赁物业面积占公司所使用的房

  产总面积的比例为14.03%,待珠海崇达本次募投涉及的建设项目建设完成后,

  发行人及其附属公司自建建筑物面积将达到406,878.44平方米,发行人生产用厂

  房租赁物业面积占公司所使用的房产总面积的比例将进一步降至8.50%。同时,

  深圳崇达已经取得了编号为“粤(2017)深圳市不动产权第0055068”的《不动

  产权证书》,对应土地使用权面积为5,731.82平方米;大连崇达已经取得了编号

  为“辽(2019)金普新区不动产权01900047号”、“辽(2019)金普新区不动

  产权01900045号”的《不动产权证书》,对应土地使用权面积合计为334,285.00

  127,014.00平方米。待上述土地对应的房屋建筑物建设完成后,发行人生产用租

  合计持有发行人62.56%的股份,均未进行股权质押,发行人实际控制人具有履

  及其附属公司在租赁期限内可以持续、稳定、有效的使用该等租赁房产,符合《上

  项目(一期)项目,主要产品为多层板,进一步扩大公司现有产能。申请人2019

  年高端板实现的销售收入较2018年仅增长5%。报告期内,申请人印制电路板

  本次募投项目预期平均毛利率为28.26%,高于申请人最近一年一期毛利率水平。

  申请人报告期内印制电路板(PCB)毛利率的变动趋势,说明并披露本次募投项

  年度与2017年度基本持平,2019年度相对2018年度下降2.52%。公司主营业务

  1,218.09元/m2,较为稳定。报告期内,公司按产品档次分类的平均销售单价情

  2019年度,公司产品整体销售价格上升了0.88%,其中,中低端板方面,受

  产品市场竞争加剧影响,公司中低端板销售价格较2018年度下降了4.97%,是

  技术难度进一步提升,带动整体销售价格上升,2019年度高端板销售价格较2018

  2019年度,公司中低端板单位成本与2018年度基本持平;高端板单位成本

  上升9.64%,主要系公司新增高层数、高布线密度、高技术难度的高端板订单,

  元/m2。2018年度,公司单位直接材料成本有所下降,主要系公司通过精细化管

  理提高了主要原材料利用率水平。2019年度,公司单位直接材料成本较2018年

  ②制造费用。报告期内,公司单位制造费用分别为149.98元/m2、136.90元

  /m2和156.20元/m2。单位制造费用下降后上升,主要系:2018年度,随着江门、

  时产能和产量亦相应扩张,规模效应逐步体现,推动单位制造成本下降;2019

  年度,单位制造费用较2018年度增加19.30元/m2,主要系高层数、高布线密度、

  2020年一季度,公司主营业务毛利率为24.29%,低于2019年度的毛利率水

  平,主要原因系:(1)受季节性和春节假期影响,PCB行业第一季度毛利率通

  时间有所延迟,由于公司资产中固定资产占比较高,2019年开始布局5G产品并

  积极投入设备,折旧等固定成本亦提高了成本水平。2020年4-5月,随着国内疫

  2019年度及2020年1-3月,公司主营业务毛利率有所下降,主要受市场竞

  争、新冠疫情等因素综合影响,2020年4-5月公司主营业务毛利率较一季度有所

  海崇达电路技术有限公司新建电路板项目(一期)的销售收入为179,705.55万元,

  同类产品的直接材料占营业收入比例,按照营业收入的54.00%进行测算;直接

  人工采用公司现有同类人员薪资水平测算;制造费用由折旧摊销费用、间接人工、

  利率较低,2020年4-5月随着国内疫情基本得到控制,以及公司5G通信板订单

  大幅上升,公司主营业务毛利率已恢复至26%左右(未经审计),未出现持续下

  降的情形。报告期内,公司毛利率平均水平为29.20%,与本次募投项目的预期

  在全球PCB行业稳步增长且全球PCB产能向中国大陆转移的大背景下,公司将

  通信领域、汽车电子、工业控制、安防电子等下游行业将继续保持迅猛发展态势,

  企业建立战略合作关系,知名客户群不断丰富,客户储备数量超过1,000家,分

  布于全球50多个国家和地区,并进入部分超算、5G产品客户的核心供应商序列。

  合格评定国家认可委员会颁发的CNAS证书和NADCAP认证(美国国家航空航

  天和国防合同方授信项目),储备了丰富的PCB相关专利技术,在5G基站/超

  算/服务器/存储等应用领域高密度高速多层板产品等方面形成了核心技术优势,

  通过与IBM、ORACLE的合作,公司建立了行业领先的ERP系统和智能的

  公司本次公开发行可转换公司债券拟募集资金总额不超过140,000.00万元

  报告期内,公司产能利用率分别为87.08%、88.28% 和87.17%,保持较高水

  平;随着公司对中兴通讯、烽火通信等5G战略客户的开拓取得良好的效果,2020

  年1-5月公司产能利用率上升至93.01%,其中3月、4月、5月分别为96.12%、

  95.53%和93.85%,已经达到产能瓶颈。珠海崇达电路技术有限公司新建电路板

  来看,公司的行业排名仅为36名,在PCB产业结构性转移、国产化替代的大背

  报告期内,公司产能利用率较高且保持稳定水平,2020年1-5月,公司产能

  项目(一期)建设期为2年,第6年完全达产后将新增270万平方米多层板产能。

  以2019年度公司产能336.00万平方米为基础,随着公司珠海崇达电路技术

  增长率为10.33%,与报告期内公司销售量的年均复合增长率10.82%基本相近。

  外知名企业建立战略合作关系,知名客户群不断丰富,客户储备数量超过1,000

  稳定的业务关系,并进入部分超算、5G产品客户的核心供应商序列,5G产品主

  要客户有中兴通讯、烽火通信、普天、康普(CommScope)、Calix等战略客户。

  的开拓取得了良好的效果,在手订单数量增长迅速。截至2020年5月末,公司

  在手订单金额为81,413.02万元,较去年同期增长83.44%,其中,中兴通讯在手

  新冠疫情等因素综合影响,2020年4-5月公司主营业务毛利率较一季度有所恢复,

  申报会计师就公司本次公开发行可转换公司债券对2016年度、2017年度、

  2018年度的财务报告进行了审计,就公司的会计差错调整事项出具了《关于崇

  的会计差错进行了自查,并对2019年1-9月的相关会计差错进行了调整。2018

  1、2018年度、2019年1-9月,公司将部分待摊出口保险、待摊培训费及部

  分其他待摊费用在“一年内到期的非流动资产”项目中列报,分别为1,465,518.51

  元、15,839,705.77元列报在“其他流动资产”项目,应调整至“其他应收款”项

  中荣精密部件有限公司,编制2018年度合并财务报表时,未将大连中荣精密部

  4、2018年度、2019年1-9月,公司将开具银行承兑汇票时支付的保证金

  14,419,281.34元、5,900.72元计入现金流量表项目“支付其他与筹资活动有关的

  现金”;在收回该类保证金时计入“收到其他与筹资活动有关的现金”,2018

  “支付其他与经营活动有关的现金”,在收回银行承兑汇票保证金时应列报在“收

  5、2018年度,公司职工薪酬支出7,617,445.08元,在现金流量表中计入“支

  付其他与经营活动有关的现金”,应调整至“支付给职工以及为职工支付的现金”。

  6、2018年度,公司将35,100,858.59元利息支出列报在“支付其他与经营活

  2019年度报告、2020年一季度报告,公司已不存在因上述会计差错导致调

  能。2019年度报告、2020年一季度报告,公司已不存在因上述会计差错导致调

  档。各种交易必须作相关记录(如:员工工资记录、永续存货记录、销售发票等),

  采取定期盘点、财产记录、账实核对、财产保险等措施,以使各种财产安全完整。

  认为公司按照《深圳证券交易所中小企业板上市公司规范运作指引(2015年修

  意遗漏或虚构交易、事项或者其他重要信息,滥用会计政策或者会计估计,操纵、

  会计内部控制建设得到了加强,2019年度报告、2020年一季度报告亦未再发生

  务成本分别为119.25万元、102.18万元及142.73万元。其他业务收入(主要是

  废料中铜、金等金属含量影响,并随着相应金属市场价格波动而波动。报告期内,

  占比在99%左右。报告期内,公司PCB废料销售收入占营业收入的比例如下:

  销售收入随着PCB产品销售收入的增长而增长,且各年度废料收入占比约在4%

  100%所致。公司废料主要包括PCB生产过程中产生的边角料、蚀刻液等,由于

  PCB生产工序复杂,上述废料产生于PCB的各道工序,对应成本不易分摊,因

  业务的毛利率也基本保持在90%以上,废料成本核算方式与公司处理方式相近。

  品存在多种工序反复加工,由于公司PCB产品型号及产生的废料明细种类较多,

  成本。根据PCB废料销售和PCB产品销售的比重,测算报告期各年末存货沉淀


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